建材行业:棚改新三年目标明确 推荐玻纤行业

  价格:全国水泥均价366.13元/吨,较上周环比持平。价格上涨地区有河南郑州、四川成都和江西上饶,幅度10-20元/吨;下跌区域有江苏北部、安徽六安和福建福州等地,幅度10-20元/吨。临近5月底,部分地区受降雨和农忙影响,需求开始减弱,水泥价格在各地主导企业协同维护下,继续高位震荡,暂未出现大范围回落。浮玻均价82.7元/重箱,环升0.2元。市场整体成交情况较好。

  库存:水泥库存环降0.73%,中南、华东环降1.8%、2.3%,西南、西北环升0.6%、0.5%,其他地区保持不变;熟料库存环降1.4%,东北、华东、中南、西南、西北分别环降3.3%、1.6%、1.7%、2.1%、1.3%,华北环升1.7%;粉磨开工率环升3.3%,华北、华东、中南、西南分别环7.3%、4.1%、2.3%、1.7%,其他地区环比持平。玻璃重点企业库存环降5万重箱,其中河北、广东、四川、湖北、陕西环降27、5、4、3、11万重箱,山东、辽宁环升4、5万重箱。

  棚改中期目标确定,利好三四线地产销售。近日国务院常务会议明确2018~2020年再改造棚户区1500万套。新三年计划强化了棚改中期预期,虽然年均500万套较前三年的600万套要低,但考虑到货币化比例提高,预计对商品房销售带动较前期或有所增长。现阶段棚改主要在三四线进行,因此随着棚改计划逐步落地,三四线去库存有望持续。关注消费建材板块中受益三四线去库存的龙头,推荐渠道布局最为完善的伟星新材002372)、深耕三四线的三棵树603737)、渠道下沉中的北新建材000786)、大力拓展外围市场的兔宝宝002043)以及与大地产商合作紧密的东方雨虹002271)。

  三四线地产去库存加速,或对投资端带来支撑。前4月地产投资增速9.3%,新开工面积增速11.1%。我们判断投资增速继续向好主要因为:1)地产销售向投资端的传导滞后效应;2)三四线去库存加速,带来的投资热度回升。本次棚改计划的明确将强化三四线地产继续去库预期,叠加一二线城市或将加快土地供应,我们认为地产投资端有望得到支撑。因此我们预计市场对水泥需求的持续性预期也会加强,重点推荐前期已有较大回调的华新水泥600801),此外推荐海螺水泥600585)。

  继续推荐玻纤行业龙头:中国巨石600176)、中材科技002080)。基于两条逻辑:1)传统的供需逻辑支撑的提价,目前行业处于周期低位,需求改善且年内供给基本无新增;2)对于龙头企业来说产品结构调整也将带来价格上涨,尤其是风电纱、热塑纱,相应产品占比提升带来整体价格和盈利的提升。